实际上不存在一种公式，能够去衡量企业的"灵魂"，能够把所有的企业价值按照这个公式算出来。

去年，比利时英博集团对福建雪津啤酒的收购，创造了一个神话。

雪津啤酒资产净值6亿人民币，最后以接近60亿元的价格出售。全国工商联并购工会秘书长汤世生先生评价说，从上世纪80年代开始，外国企业对中国资产的购买，这是迄今为止溢价最高的一单。

在今年初举行的全国国有资产监督管理工作会议上，李荣融主任说了一句话，他说如果资产评估价值是5亿多，卖了59个亿，那么作为国有企业的管家，我们应该怎么来说明这个事情呢？因为按照现行国有资产转让的规定，国有企业产权的评估是以净资产作为价格底线的。作为雪津啤酒的财务顾问，我今天试图来回答这个问题。

企业价值由"灵魂"和"肉体"组成

关于英博购买雪津啤酒，我先给大家做一些简单的背景介绍：雪津啤酒有20年的历史，而真正发展起来是在过去两三年的时间，目前的规模是哈尔滨啤酒的一半，在全国排名第八位。企业净资产5亿多，其总经理陈致年轻有为，年仅42岁。在福建，还有另外一家著名啤酒企业，叫惠泉，大概半年多前，被燕京啤酒收购，出让价格是在净资产基础上加了20%。英博购买雪津啤酒，整个过程历时200天，通过两轮竞标，一共签署了五个合同：第一个是关于不改变企业所得税纳税地点的合同，第二个是不改变企业管理层的合同，第三是保持品牌的合同，第四是不解雇员工的合同，最后一个才是股权转让的合同。

我想讲的第一点：什么是企业价值？其实评价一个企业的价值，我们永远分不开"灵魂"和"肉体"。以净资产为标准的评估当然是一种方法，但以会计准则为计价基础的审计结果不能代表企业的价值。如果翻开所有的会计教科书，首先讲会计是一门艺术。本身会计的处理上就存在着人为的判断, 如果你接触到一个投资者，他跟你讲，你回去做了审计报告给我看，这时你的企业已经做了减法，而不是加法。

以收益法为基础的评估结果也不能完全代表的企业价值，实际上不存在一种公式，能够去衡量企业的"灵魂"，能够去完全客观地描述企业，把所有的企业价值按照这个公式算出来。在现实中，我们可能有一些行政主管部门，试图运用这样的思维，我认为这是类似"永动机"的幻想。

我在这里强调企业价值的不确定性，并不是在弘扬某种"玄学"。其实企业的价值是企业未来创造财富的能力。同样一个行业的两个企业，生产同样一个东西，如果一家企业有100万的利润，1000万的资产，另外一家企业有100万的利润，100万的资产，谁的价值高？当然资产越少的越高。如果你把企业整个的资产规模和占用的资源放在企业价值的函数上考量，会发现有时它们是呈正比的，有时则是呈反比的。

对于战略投资者来讲，一个可以整合的市场，一个有整合前景的市场，是价值评价中需要考虑的因素之一，这不是按固定的公式能简单衡量出来的。雪津卖出被认可的价值中也不能不说有这样的因素在里面起作用。 

    

我国音响行业第一个驰名商标花落爱浪。12月28日，中山市表彰爱浪获中国驰名商标大会在小榄镇花城酒店隆重举行，副市长冯煜荣出席表彰大会并发言。

　 在今年的第二阶段保护注册商标专项行动中，经国家工商行政管理总局商标局批准，11月13日，爱浪被认定公布为“中国驰名商标”，这是国际音响行业诞生以来的第一个“中国驰名商标”，也是爱浪获得中国电子音响行业协会“A标”认证成为首批“中国音响品牌”后获得的又一殊荣。据悉，中国驰名商标的品牌无形资产评估过亿元。

　 一直以来，小榄镇政府充分结合本地多种优势资源，始终如一地实施以电子音响产业为主导的经济规划和发展战略，为爱浪的发展完善了所有的配套设施和提供了充足的支持。爱浪高科技工业园成为了国际音响研发与制造的超级堡垒，承建着中国电子音响行业产业基地发展平台，被五大经管部门联合授权成为了“企业技术中心”，并被小榄镇选为“中国电子音响产业基地”挂牌地址。2002年，爱浪凭借卓越的产品品质和完善的服务，成为首批“中国音响名牌”，同时还是音响行业惟一获准使用“3•15防伪标识”的企业。2003年底，爱浪被广东省名牌战略推进委员会评为“广东省名牌产品”后，又被认定为“广东省著名商标”。

据悉，爱浪音响在中国中高端市场占有率超过30%，出口销量高速增长，专门店突破2000家，成为全球著名音响公司在中国市场发展最为成功的品牌。